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Die franz||sische Herausforderung

Der franz||sische Staat ist pleite. Und die Bev||lkerung widersetzt sich hartn|nckig jeder Einschr|nnkung der |+ppigen Staatsleistungen.
Wahrscheinlich kommt daher die gemeinsame Verschuldung der Eurostaaten
mit rCREurobondsrCL wieder aufs Tapet.

VON THOMAS MAYER am 15. September 2025 9 min

Nun ist also passiert, was lange |+berf|nllig war: Die Ratingagentur Fitch
hat die Bonit|nt franz||sischer Staatsanleihen von AA- auf A+
heruntergestuft. Das ist immer noch sehr schmeichelhaft. W|nre der franz||sische Staat ein Privatunternehmen, h|ntte er ein Rating der Stufe C verdient: ungen|+gende Bonit|nt mit akuter Gefahr eines Zahlungsausfalls.
Denn der franz||sische Staat rCo und nicht nur er rCo ist stark |+berschuldet. Die Staatsfinanzen sind au|fer Kontrolle, und die Hoffnung, sie in
absehbarer Zeit wieder einhegen zu k||nnen, ist sehr gering.

rCa

Tag der Abrechnung

Mit einem Umfang von rund 1,3 Billionen Euro ist der deutsche Markt f|+r Staatsanleihen ungef|nhr halb so gro|f wie der franz||sische oder italienische. Um mit den anderen gro|fen Eurol|nndern gleichzuziehen, gibt
es also noch viel Luft nach oben. Wegen seiner relativ stabilen
Staatsfinanzen stellte Deutschland bis dato den fiskalischen Anker f|+r
den Euro. Mit der Emission von Eurobonds kommt die Ankerkette zwar unter Spannung, aber sie wird nicht sofort brechen. Das erlaubt der Politik
sowohl in Frankreich als auch in Deutschland, auf Zeit zu spielen und die Finanzprobleme weiter zu verschleppen. Doch der Bruch wird schlie|flich kommen. Sp|ntestens dann wird das Vertrauen in den Euro verloren gehen,
der Wechselkurs (insbesondere zu Gold und Bitcoin) abst|+rzen und die Inflation nach oben schie|fen. Die W|nhrungsunion kann den Tag der
Abrechnung des Anleihemarkts mit den au|fer Kontrolle geratenen
franz||sischen Staatsfinanzen zwar verschieben, aber nicht vermeiden.

https://www.cicero.de/wirtschaft/der-euro-vor-der-nachsten-zerreissprobe-die-franzosische-herausforderung
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